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　　文化印刷纸市场分析师孙悦表示，通过对2016年至2024年国内铜版纸产量和毛利率数据分析，二者呈现中度正相关性。2021年至2022年行业盈利空间收窄，当年度产量也降至近十余年的偏低水平，产能利用率也处于历史低点。不过2025年，铜版纸上游木浆现货市场价格以下跌为主，原料成本重心下移，使得行业盈利水平整体提升。预计2025年铜版纸行业理论年均毛利率同比提高1个百分点左右，提振纸厂排产积极性，年产量或同比提高2.55%。

　　从铜版纸下游需求具体表现来看，商务需求端，一方面数字化阅读趋势的发展逐步改变传统纸质阅读习惯，电子媒体和短视频的兴起使得期刊杂志的需求下降；另一方面，电子化冲击线下商务印刷需求，像广告单页、宣传册、名片等逐步被线上的数字化营销方式取代。出版需求端，一方面人口出生率下滑导致新入学学生数量减少，长期影响教辅教材的刚性需求；另一方面今年多个省份发布“双减”、教辅“十不准”等政策，对小学学段低年级教辅图书进行内容和数量上的调整，导致教辅行业整体用纸量减少。

　　长期来看，无纸化和电子化的冲击持续，会议会展的线上宣传量增加，且市场消费需求增速放缓，商务印刷及包装需求或继续萎缩，另外新入学学生数量下降也影响铜版纸在教辅教材方面的刚需订单量，需求端对铜版纸生产的利空影响将持续。另外由于纸价持续下跌导致今年9月份起行业理论毛利率转为负值，纸厂生产压力增加，行业盈利暂时难以回升至乐观水平，长时间处于低盈利状态或使得纸厂排产积极性下降。预计未来1年到2年铜版纸行业产能变化不大，需求和盈利影响纸厂生产意愿，开工负荷率或降至60%左右的水平。